奥克斯电气有限公司（简称奥克斯）近日在香港联交所发布招股书，拟在港交所主板上市，有望成为中国又一家空调类上市公司。近年，中国空调产能扩张较快，会否供过于求，奥克斯能否在新一轮竞赛中提升地位及稳定利润，仍需观察。

据其招股书，2023年全球空调市场达12395亿元人民币。按2023年销量计，奥克斯为全球第五大空调提供商，业务覆盖家用空调和中央空调，家用空调收入占比近九成。奥克斯2023年收入为248亿元人民币，同比增长27.2%，海外收入占比超45%，净利润为24.87亿元，同比增长72.5%，毛利率为21.8%。2024年前三季，奥克斯制造1500多万台空调，收入为242.78亿元，同比增长15.4%，净利润为23亿元，同比增长17.8%，毛利率为21.5%。

奥克斯希望上市后，加速全球化布局，提升自主品牌销售，拓展中央空调业务，加大研发投入，加快数智化转型。而此次上市所募资金，将主要用于全球研发、升级智能制造体系及供应链管理、加强销售及经销渠道，以及用于运营资金。

目前，郑坚江通过奥克斯控股等，成为奥克斯的控股方，并有96.36%投票权。

一位空调业资深人士向第一财经记者分析说，中国内地上市现在审核很严，传统产业如果不是行业前几名或者“单项冠军”基本上都比较难上市。奥克斯曾经为在内地资本市场上市，准备多年。考虑到H股对行业地位要求没有那么高，类似注册制，只要投资者买单、发展过程和财务规范就行，所以奥克斯选择了冲击港交所上市。

“制造业在H股上市的PE值不会太高，预计可以让奥克斯的发展融资问题有所改善。更重要的是可以让奥克斯巩固核心团队的稳定性，缓解现有投资者的压力。当然，作为上市公司，如果发展稳健，透明的财务信息可以让客户更容易选择与其合作。”上述空调业资深人士说。

中国空调行业近年产能扩张较快，竞争激烈。去年，奥克斯、小米、TCL、美博等都开建或筹备新空调基地。2024年11月，奥克斯在郑州建设年产600万套智能空调基地的项目签署合作备忘录，该基地占地约1378亩，建筑面积55万平方米，预计达产后年产值超90亿元。

有行业人士担心，未来全球空调市场新增需求能否覆盖快速扩张的空调产能。

一家空调企业的相关人士乐观预期，原来空调在很多国家没有普及，像中国2000年时候的状况那样，现在逐步普及，预计全球家用空调市场的容量将有望从1亿台增长到未来三年的3.5亿台。按此推算，全球空调产能供应未来几年还有1亿台缺口。

不过，上述空调业资深人士认为，空调行业产能快速扩张会有供过于求的隐忧。

去年，国内空调市场经历曲折，1-5月增长良好，6、7月却大幅回落，8月后随着以旧换新国补政策刺激，整个四季度均保持高增长态势。同时，去年空调出口市场表现强劲，令2024年中国空调行业在复杂多变的环境中，最终实现了产销双增。

据奥维云网（AVC）数据，2024年空调国内产能利用率达74.4%，为近十年峰值。2024年中国家用空调总产量19508万台，同比增长19.5%，总销量18977，同比增长20.9%。其中，内销9652万台，同比增长6.6%；出口9326万台，同比增长40.4%。

2025年，国内空调市场在前年、去年增长的情况下，能否继续增长，存在不确定性。

目前，奥克斯在国内空调线上市场的表现好于线下市场。奥维数据罗盘显示，2024年截至12月29日，奥克斯在中国空调线上市场的销量份额排在第五位，仅次于美的、格力、小米、华凌，其市场份额为7.35%，同比增加0.38个百分点，均价为2207元，同比减少11.23%；奥克斯在中国空调线下市场的销量份额排在第11位，占比为1.36%，同比减少0.03个百分点，均价为2982元，同比减少3.25%。

产业在线的数据显示，2024冷年，中国家用空调的产能规模达2.96亿台，较2023年冷年上升8.8%，创历史新高。同时，海外空调产能的增速超过了中国空调产能的增速，2024冷年海外空调产能达0.7亿台，同比增长10.9%。

“目前中国国内整体空调产能接近3亿台，生产规模超2亿台，整体来说产能是过剩的，虽然存在区域结构上的缺口，但在未来产能扩充方面企业要谨慎布局。” 产业在线分析师张青青向第一财经记者说。

未来如何保持利润水平也是考验。相比于格力、美的、海尔等空调业同行，目前奥克斯空调在国内的平均价格是偏低的。上述空调业资深人士说，奥克斯2023年收入248亿元，净利润24.87亿元，净利润率比一些龙头企业还高，如何实现尚待分析。随着空调业新一轮产能扩张及竞争加剧，奥克斯能否在上市后维持稳定的利润水平还需观察。

王珍

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